12月18日晚间，国内存储芯片厂商江波龙（301308.SZ）发布公告，公司拟刊行H股股票并请求在香港联交所主板挂牌上市。

　　江波龙暗示，连年来公司推动国际化进度，正与联系中介机构就本次刊行并上市的联系责任进行盘问，其他对于本次刊行并上市的具体细节尚未详情。

　　A股上市公司，正在掀翻一波“A+H”上市上涨。除了江波龙，12月以来，均胜电子、恒瑞医药、迈威生物、三花智控、海天味业、安井食物等六家公司也官宣将赴港上市。

　　从事上市参谋东谈主士岑斌向界面新闻分析指，A股公司对准H股，可能是考虑到港股市集的国际化环境对于提高企业国际化影响力的作用，十分是开展国际化业务、制定国际化政策的上市公司，港股市集的国际资金和国际投资者更多，不失为出海的符合跳板；另外，这也能加多融资渠谈，毕竟当今A股市集对于一、二级市集融资在本质管控。

　　“从监管政策来看，顶层瞎想也搭救上市公司进攻港股。比如本年4月19日，证监会推出五项本钱市集对港合营次第，第五项即是搭救内地行业龙头企业赴香港上市融资。对于参与港股上市的投资者，将来减抓退出港股部分也相对便利。”岑斌说。

　　事实上，江波龙的发展与香港有密切考虑。

　　上世纪90年代中期，深圳凭借毗邻香港的地舆上风，成为国内最大的半导体分销来往市集和集散地，货源和客源成为竞争焦点。彼时，江波龙首创东谈主蔡华波从存储半导体的商业生意脱手，在1999年建树了这家公司，发展半导体销售。

　　江波龙赴港上市的背后是公司推动国际业务的策略，这开释了两个信号：一方面，江波龙需要发展第二增长弧线，用高端存储器在国际市集站稳脚跟；更热切的是，通过切入这个赛谈，蹧蹋国外厂商的把持。

　　在存储芯片行业成都 男同，高端居品市集竞争以好意思日韩龙头厂商时间与品牌为主。据IDC数据统计，环球NAND Flash市集和DRAM晶圆市集王人高度伙同：2023年三星电子、SK海力士(含Solidigm)、铠侠、西部数据、好意思光科技在环球NAND Flash市集份额高达95.7%，三星电子、SK海力士、好意思光科技在环球DRAM市集份额占比高达96.0%。

　　从商业、贴牌代工诞生的江波龙，主要通过收购、自研时间两个旅途切入车规级、工规级与企业级等高端存储器领域。

　　2017年，江波龙收购国际品牌Lexar，拓展高端耗尽类存储市集。这成为已往存储业界的震荡性事件。

　　2019年，江波龙居品线全面转向，从耗尽类电子居品运转量产工规级、车规级eMMC。2020年以来，江波龙先后发布了车规级eMMC存储芯片、车规级UFS存储芯片等。车规级存储器意味着公司具备高端居品的研发才智。

　　收购品牌也让江波龙得以在环球市集占据立锥之地。依据GFK数据，2023年Lexar品牌SSD波兰居品市集占有率第一，依据越南海关相差口数据，在越南市集Lexar品牌在2023年第四季度达到市占率第一。

　　但对江波龙而言还远远不够。公司11月在投资者关系暗示，当今收入界限在环球市辘集占比依然较小，将效率发展自研芯片、高端存储、高端品牌等业务领域，进一步加强环球供应链布局。

　　2023年，江波龙进一步对巴西头部存储厂商Zilia进行股权收购，认为巴西市集定制高端存储居品。Zilia使江波龙具备了在好意思洲原土分娩制造存储居品的才智，得以参预三星、联思等南好意思土产货业务。

　　本年上半年，Zilia扭亏为盈；7月，巴西Zilia产线认真投产，用于分娩镶嵌式存储器（eMMC、UFS）、内存模块、固态硬盘（SSDs）等居品。Zilia还认识分娩一系列新式组件，包括DDR5内存条、LPDDR5、uMCP、UFS 4.0、第四代固态硬盘（SSD），以及先进内存模块等居品。

　　巴西是中国除外最大的IT居品制造国之一，工业体系完好意思，汽车与通讯产业发展赶紧，有精深的下流市集空间连系半导体分娩才智。

　　在高端存储器赛谈，高带宽存储器（HBM）是另一个龙头竞逐的细分领域，为全新一代的CPU/GPU内存芯片。东谈主工智能、大数据、云筹办等时间的快速发展，对高性能GPU的需求抓续增长。把柄前瞻研究院论说，我国尚无国产企业具备HBM供给才智。

　　这一市集被SK海力士、三星和好意思光科技三大龙头占据。把柄TrendForce数据，以出货量手脚统计口径，2023 年环球HBM市辘集，这三家厂商的市集份额统统朝上50%。

　　SK海力士当今有昭着当先上风。自2013年推出第一代HBM居品以来，已奏效研发并量产了第四代HBM居品“HBM3”，还认识在2025年年头推出业内首个48GB的16层高带宽内存芯片，以占领东谈主工智能芯片市集。

　　江波龙意在通过收购布局HBM产业链。2023年，江波龙对苏州元成进行股权收购，后者具备晶圆高堆叠封装（HBM时间波及的一部分）的量产才智。

　　不外，江波龙在近期的投资者关系中线路，当今尚无法分娩HBM。

　　与此同期，国内厂商龙头正在追逐这一短板。通富微电正在拓荒2.5D/3D分娩线，建成后将已毕国内在HBM 高性能封装时间领域的突破；华天科技还是完成了基于TVS工艺的3D DRAM封装时间开发；国芯科技正在研究筹办合封多HBM内存的2.5D的芯片封装时间。

　　江波龙布局国际市集，也跟其事迹承压关联。财报夸耀，公司第三季度已毕营收42.29亿元，环比下跌7.77%；已毕归母净利润-0.37亿元，环比由盈转亏。

　　脚下，存储市集正濒临着AI需求抓续激越以及耗尽终局市集消极带来的居品需求分化，以模组等中下流方式为主的国内存储商们濒临较大压力。

　　由于下流耗尽电子市集偏弱，以手机、PC为代表的端侧AI衰退代表性居品和诳骗，加上大客户在上半年超量备货，库存去化较慢，对短期存储备货需求放缓。

　　这也导致了耗尽类存储价钱承压，据Trendforce展望，四季度镶嵌式存储合约价环比下跌8%-13%，耗尽级SSD合约价环比下跌5%-10%。传递到盈利弘扬上，江波龙三季度毛利率下滑至17.3%，环比减少5.4个百分点。

　　相较之下，国际业务是新的增长引擎。前三季度成都 男同，Lexar收入25.26亿元，已卓越2023全年收入24.26亿元；巴西Zilia前三季度收入雷同朝上2023全年收入。适度上半年末，Lexar固态硬盘在波兰和新加坡市集份额排行第一。