不到两年，形状告吹？

　　12月19日晚间，璞泰来（603659.SH）公告称，其拟停止瑞典10万吨锂离子负极材料一体化分娩基地项策画本质，同期拟进一步向瑞典政府提议上诉。究其原因，主要系瑞典政策家具监察局对该形状提议的要求公司不可王人备喜悦，随后瑞典政策家具监察局见告该项投资未获批准。

　　昨年5月，璞泰来在初度泄露该形状时暗意，随着公司下搭客户在欧洲等国外市集布局锂电产能，成就国外产能更好的提供赶快做事。随后公司向瑞典政策家具监察局提交番邦平直投资申诉。

　　关联词，12月3日，瑞典政策家具监察局对璞泰来的投资形状提议了多项要求，波及瑞典紫宸股权限度权、管制层构成、研发后果包摄及监管安排等方面。

　　对此，璞泰来暗意，“经过审慎评估和长远接洽合计，这些要求在生意逻辑和本体操作层面均存在较大挑战，并提议了更具操作性的处理决策。关联词，与瑞典政策家具监察局进一步疏通之后，该形状仍未赢得批准。”

　　公告显现，该形状原策画总投资不超越157亿瑞典克朗（折合东说念主民币约104亿元），现在已支付1400万元东说念主民币用于各项可行性筹办。璞泰来暗意，因形状未具体本质，中短期对公司国外业务影响不大，将会寻求其他替代的中恒久供应处理决策。

　　产能出海受阻，璞泰来要若何应付？

　　负极材料企业事迹承压

　　自昨年以来，负极材料市集举座价钱低位运行，负极材料厂家的本体利润并未有彰着进步，部分中低端品厂家“价钱战”合手续，仍然承压运转。

　　百川盈孚数据显现，12月20日，中国锂电负极材料市集的参考价钱为3.24万元/吨，相较于2023岁首的5.30万元/吨已跌近四成。Mysteel数据显现，2024年11月东说念主造石墨负极材料（中低端）老本为2.34万元/吨，表面利润为-1435.67元/吨，利润率在-6.53%。

　　上海钢联新动力行状部负极材料分析师常柯在禁受期间周报记者采访时暗意，现时中低端品负极材料价钱如故处于较低水平，利润率如故较低，后续着落的预期不大，低端品价钱保管1.40万元/吨，中端品保管2.20万元/吨，高端数码家具用负极材料近期市集需求一般，后续价钱或有小幅调遣，瞻望在5.00万元/吨傍边。

　　负极材料价钱战尖锐化之下，企业事迹多数承压。Wind数据显现，锂电负极板块（8841285.WI）企业2024年前三季度举座结束营收575.10亿元，归母净利润仅为31.23亿元，其中滨海动力（000695.SZ）、信德新材（301349.SZ）的销售净利率为负。

　　看成负极材料龙头的璞泰来，天然其销售净利率（14.70%）仍排在前二，但也难敌行业竞争浓烈。

　　Choice数据显现，璞泰来的营业收入和归母净利润在2013年至2022年时期逐年攀升，离别增至154.64亿元、31.04亿元，前者增速多保管在40%~85%之间。关联词自2023年驱动，其归母净利润便快速下滑。

　　其中，负极材料看成璞泰来事迹“主心骨”，在2023年出货量同比增长11.35%的情况下，营收同比着落16.01%至66.11亿元，占总营收比例也降至2023年的43.48%。

　　在此配景下，降本增效或是负极材料商应付市集最好技能。

　　2024年上半年，璞泰来通过技巧改进、工艺优化、家具系列化等多种神气进行降本增效，负极材料分娩老本已不时改善，但部分家具的价钱络续着落导致存货减值，因而负极材料业务举座盈利改善不彰着，但举座而言较2023年下半年已有所好转，库存界限和分娩老本情况已较岁首权贵改善。

　　2024年三季报显现，璞泰来第三季度毛利率有所改善，在营收同比下滑9.62%的同期，归母净利润同比增长17.31%；其前三季度营收和归母净利润离别为98.40亿元、12.39亿元，同比着落15.81%、23.97%。

　　往日锂离子负极材料价钱走势若何？常柯暗意，负极材料（来岁）一季度瞻望价钱呈现部分型号缓涨，两级分化的趋势。其指出，从2024年四季度起，储能订单突增，卑劣头部电板厂新增的国外储能订单爆单，此前订单备货完成的在等装机并网。头部负极大部分满产，个别负极厂存在订单爆满的情况。

　　“卑劣电板（来岁）一季度瞻望举座订单或在本年四季度提前完成备货，但头部负极企业确乎存在加价需求，瞻望涨幅可能在500～1000元/吨以上，主要调遣的是加工费而非原材料价钱，或在一月份傍边落地。”常柯说。

　　随着下搭客户去出海

　　随着欧盟电板与废电板限定成就碳萍踪监管门槛，以及好意思国通胀削减法详情和国防部新法案等对国产电板及新动力车的限制，锂电企业原土化分娩的需求日益紧迫，国外建厂布局加速，限制2023年末，国内已有10余家头部电板企业伸开了国外制造基地的布局，策画产能超500GWh。

　　于是，看成上游负极材料供应商的璞泰来也加速出海各项使命，为结合下搭客户扩产策画并锁定国外市集份额，其国外产能成就首站遴荐了欧洲中部的瑞典。

　　本年1月调研行动时，璞泰来暗意，在公司激动瑞典形状成就的2～3年历程中，客户将先行采购公司四川形状家具以闲隙欧洲市集需求，完成家具定型并酿成客户粘性；在瑞典形状建成后，以瑞典形状10万吨产能仅能闲隙欧洲市集的部分增量需求，大部分的缺口如故要由四川形状产能出供词应，使得公司在锁定国外客户的同期，结束国表里产能联动。

　　现在，璞泰来在江西、溧阳、内蒙分娩基地已酿成15万吨/年的负极材料产能，四川分娩基地公司在建产能为28万吨/年。其中，四川紫宸一期10万吨负极材料一体化产能将于2024年底逐步建成投产，瞻望2025年一季度起将逐步孝安产能。

　　事实上，本年以来，不少负极材料企业加速国外建厂的行径，以应付国内市集竞争加重及卑劣需求变化的双重挑战。从地域来看，欧洲和东南亚则成为负极材料企业出海的主要策画地。

　　如，贝特瑞（835185.BJ）拟在印尼加速成就年产8万吨新动力电板负极材料一体化形状、杉杉股份（600884.SH）策画在芬兰成就10万吨负极产能、中科电气（300035.SZ）晓喻在摩洛哥成就年产10万吨锂离子电板负极材料一体化基地形状……

　　“出海是负极材料企业往日盈利的前程之一，一方面负极材料价钱触底，多轮竞争淘汰后，优质企业的供给将会是往日盈利增长的一部分，另一方面头部企业的国外成就也在陆续进行中。”常柯说。

　　现下瑞典产能布局受阻，对璞泰来国外订单有何影响？

　　璞泰来暗意，因为形状尚未具体本质，中短期对公司国外的业务影响不大，公司将跟联系有国外需求的客户进行积极疏通，寻求其他替代的中恒久供应处理决策。

　　关于往日国外产能布局偷拍 英文，期间周报记者致电璞泰来证券部，联系使命主说念主员暗意，现在其下搭客户主要踱步在欧洲、东南亚以及好意思国。“公司仍将对群众各主要国度的产业政策、贸易政策保合手柔和和了解，若有适合的契机也将络续开展国外产能布局，积极结合客户进行产业链布局。”